沖擊IPO兩年的德邦終于迎來了大轉機：德邦5日首發(fā)申請上會獲通過，正式獲得登陸A股資格。

 

若后期進展順利，德邦將成為在中國境內(nèi)市場上市的第5家物流快遞公司、在全球上市的第七家中國物流快遞公司。

德邦物流從2015年6月開啟IPO，德邦在兩年半的時間里，見證了同行們“飛黃騰達”：圓通、申通、順豐、中通等同行們在國內(nèi)外上市，受到資本追捧，而德邦自己上市的道路卻是一波三折。

 

至于德邦上市后將在哪些領域出手、是否會改變現(xiàn)有的快遞快運格局，或許從它的招股說明書里能看出端倪。

 

新股發(fā)行數(shù)量不超過15,000萬股

崔維星持股超30%

 

今年3月，證監(jiān)會官網(wǎng)公布的德邦物流招股說明書顯示，文中顯示德邦發(fā)行不超過15,000萬股。

 

相關股東預計公開發(fā)售股份的數(shù)量上限為不超過7,500萬股，且不超過自愿設定12個月及以上限售期的投資者獲得配售股份的數(shù)量。

 

德邦物流實際控制人崔維星在本次公開發(fā)行A股之前直接持有和通過德邦控股間接持有本公司的股權比例合計為38.81%。本次公開發(fā)行A股后，按照全部發(fā)行15,000萬股新股計算，崔維星直接與間接合計持股比例將下降為33.04%，但作為實際控制人，崔維星可以利用實際擁有的表決權對本公司的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營決策、利潤分配等重大事項進行實際控制。

 

德邦的“家底”怎么樣？

 

作為專注于開展公路快運業(yè)務的公司之一，通過多年的經(jīng)營，德邦物流積累了豐富的網(wǎng)絡組織經(jīng)驗，有“快運界的順豐”稱號。其在招股書中介紹了德邦的競爭優(yōu)勢：

 

①覆蓋全國范圍的運輸網(wǎng)絡，規(guī)模效應逐步顯現(xiàn)

 

②直營網(wǎng)絡為主、自有車輛與外請車輛有效結合的經(jīng)營模式，有力的保障了服務品質

 

③成熟的標準化網(wǎng)絡建設經(jīng)驗確保“簡單復制，快速擴張”模式的成功實施

 

④具有經(jīng)驗豐富的管理團隊和良好的人才培養(yǎng)體系

 

⑤已建立了一體化的信息系統(tǒng)平臺，并持續(xù)進行升級優(yōu)化，提升信息處理能力和營運效率

 

⑥在公路快運行業(yè)樹立了領先的品牌形象

 

⑦建立完善的業(yè)務流程管理體系，聚焦高端中小企業(yè)提供高品質服務

 

⑧以物流主業(yè)為基礎，穩(wěn)健擴展并延伸服務內(nèi)容，持續(xù)打造新的業(yè)務增長點

 

截至2016年12月31日，德邦共計在全國32個省、直轄市、自治區(qū)建立了5,320個營業(yè)網(wǎng)點（不含事業(yè)合伙人網(wǎng)點），覆蓋范圍達到315個地區(qū)級城市，并在廣州、上海、北京、武漢、鄭州等區(qū)域重點的運輸樞紐城市，建立了114個分撥中心，進行貨物的中轉倉儲及轉運。

 

上市后融的錢用來做啥？

 

招股書顯示，德邦擬所募集的資金將用于以下用途：

德邦的目的主要有三點：

 

①拓展網(wǎng)絡覆蓋范圍，擴大市場占有率，增強競爭力。

 

②運輸車輛的購置占據(jù)了募集資金使用的大部分，而購置運輸車輛能降低外采車輛的成本和提高貨物運輸服務效率。

 

③至于建設物流信息一體化平臺。無論是通達系還是德邦，都將提出了提升物流信息一體化效率。業(yè)務的信息處理速度、安全性和協(xié)調(diào)性，對于德邦的企業(yè)管理也非常重要。

 

還需向證監(jiān)會說明幾個問題

 

12月5日，證監(jiān)會發(fā)審委會議提出詢問德邦物流以下主要問題：

 

①請發(fā)行人代表說明：（1）發(fā)行人股東是否存在代持情形、是否股權明晰，是否存在法律糾紛或潛在的法律糾紛；（2）結合與原廣東德邦股東易煒訴訟事項，明確說明相關司法鑒定、法院判決結果及發(fā)行人二審撤訴的原因，相關股權轉讓及資產(chǎn)轉讓是否存在其他潛在糾紛；（3）與南京福佑在線電子商務有限公司的交易是否涉及關聯(lián)交易。請保薦代表人說明核查過程和依據(jù)，并明確發(fā)表核查意見。

 

②發(fā)行人報告期內(nèi)綜合毛利率逐年下降，快遞業(yè)務的毛利率大幅變化，2017年前三季度收入和利潤波動較大。請發(fā)行人代表說明：（1）2017年一季度扣非后虧損1.5億元的原因；（2）結合業(yè)務整合、競爭壓力、資本投入等說明2017年7-9月業(yè)績改善是否具有持續(xù)性，是否存在人為壓縮成本費用調(diào)節(jié)利潤的情形；（3）上述業(yè)績大幅波動是否影響發(fā)行人持續(xù)盈利能力，并分析行業(yè)面臨的主要競爭因素，是否充分披露相關風險和應對措施；（4）報告期毛利率逐年下降、快遞業(yè)務毛利率大幅變化的主要原因和合理性，上述情形是否會對發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。請保薦代表人說明核查過程和依據(jù)，并明確發(fā)表核查意見。

 

③報告期內(nèi)，發(fā)行人發(fā)生多起安全事故。此外，發(fā)行人在報告期內(nèi)存在通過收銀員個人賬戶收取營業(yè)款的情況。請發(fā)行人代表說明：（1）比照同行業(yè)可比公司情況，說明發(fā)行人報告期內(nèi)發(fā)生多起交通事故的主要原因、處理意見及后續(xù)整改情況；（2）發(fā)行人有關安全生產(chǎn)等相關方面的內(nèi)控制度是否健全并得到有效執(zhí)行；（3）發(fā)行人有關銷售、收付款等方面的內(nèi)控制度是否健全并得到有效執(zhí)行。請保薦代表人說明核查過程和依據(jù)，并明確發(fā)表核查意見。

 

④發(fā)行人報告期內(nèi)應收賬款增長較快，投資活動持續(xù)大額現(xiàn)金流出，請發(fā)行人代表說明：（1）報告期各期末應收賬款增長較快、應收賬款周轉率逐年下降的原因和合理性，是否存在通過放松信用政策刺激銷售的情形；（2）說明壞賬準備計提政策是否謹慎，壞賬準備計提是否充分合理；（3）投資活動現(xiàn)金凈額異常波動的原因，發(fā)行人的相關投資行為是否與主業(yè)相關，是否影響主業(yè)的正常經(jīng)營，是否存在風險隱患。請保薦代表人說明核查過程和依據(jù)，并明確發(fā)表核查意見。

 

⑤發(fā)行人招股說明書披露了總部及各子公司為員工繳納了五險一金的具體情況，發(fā)行人總部及各子公司在五險一金單位繳費比例不一致，且相同省份也存在不一致的情形。請發(fā)行人代表說明：（1）發(fā)行人目前執(zhí)行的五險一金單位繳費比例是否符合相關法律法規(guī)的規(guī)定，是否損害發(fā)行人員工利益；（2）未繳納情況對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績的影響，對本次發(fā)行是否構成障礙。請保薦代表人說明核查過程和依據(jù)，并明確發(fā)表核查意見。

 

德邦會給市場帶來哪些改變？

 

與德邦走IPO的路徑不同，在兩年半的時間里，圓通、順豐、申通、韻達通過借殼登陸A股，中通、百世赴美IPO，上市的步伐遠快于德邦。

 

上市后的通達系快遞企業(yè)重資投入快運建設。今年3月，圓通在原有快遞網(wǎng)絡基礎上推出快運產(chǎn)品；10月，韻達快運全面起網(wǎng)；11月，申通與快捷快遞成立子公司，加速大件專網(wǎng)建設。這些公司已經(jīng)在蠶食德邦的快運業(yè)務。

快遞企業(yè)進軍快運時間表（圖據(jù)網(wǎng)絡）

 

2014年至2016年，德邦分別實現(xiàn)年運輸貨量年均增長率達到40.19%，年運輸票數(shù)增長率為93.24%，遠高于全國公路貨運量的年增長率，并且，快運業(yè)務支撐起了德邦2016年營收的絕對大頭。

 

在快遞和快運兩線作戰(zhàn)的德邦選擇繼續(xù)鞏固快運。德邦此次募集到的資金將用于直營網(wǎng)點建設、零擔運輸車輛購置、快遞車輛與設備購置、信息一體化平臺建設四個方面，其中最主要的用于購置零擔運輸車輛，占比一半多。

 

在快遞業(yè)務一時無法撼動現(xiàn)有格局的情況下，或許挖深快運這條“護城河”，才是德邦的當務之急。

 

誰是下一個上市的快遞公司？

 

在德邦之外，最有希望上市的快遞物流公司當屬中國郵政速遞物流、遠成快運、京東物流等。誰將成為下一個上市的公司？

 

①中國郵政速遞物流。中國郵政速遞物流的上市路上的坎坷，并不亞于德邦。中郵速遞在2011年8月向中國證監(jiān)會提交了發(fā)行上市申請，并于2012年5月4日，通過了證監(jiān)會發(fā)審委的審核。

 

但在2013年12月，中郵速遞“進行戰(zhàn)略調(diào)整”，主動撤出IPO。有望成為“快遞第一股”的中郵速遞上市步伐戛然而止。

 

②遠成快運。遠成快運由遠成集團注資成立。遠成快運是覆蓋快遞、快運、大票零擔、整車及倉配等多元化業(yè)務的“中國最新綜合物流服務平臺”。

 

雖然IPO申報時間未披露，但有媒體報道，遠成公司內(nèi)部計劃是2017年根據(jù)IPO和證監(jiān)會形勢來確定報材料時間，各項工作都一直準備著，目前無論法律法規(guī)、歷史沿革、內(nèi)部控制、財務規(guī)范都是按上市公司要求來的。

 

③京東物流。今年4月，京東物流獨立運營，組建京東物流子集團。京東稱，物流子集團5年后要成為年收入規(guī)模過千億的物流科技服務商，不排除未來獨立融資和上市，但目前并無任何具體計劃，此次成立子集團，也不涉及拆分和上市問題。