根據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)，2016年11月，本月基層惜售情緒又有升溫，糧源運(yùn)輸限制其流通速度，局部地區(qū)再次出現(xiàn)糧源偏緊。行情方面，國內(nèi)玉米市場雨雪霧霾等天氣狀況影響運(yùn)輸，運(yùn)力緊張情況無明顯緩解，部分農(nóng)戶惜售心理仍存，供應(yīng)壓力釋放節(jié)點(diǎn)繼續(xù)延后，市場整體上量速度放緩，用糧企業(yè)普遍低庫存配置，采購增量，市場處于緊平衡狀態(tài)，價(jià)格有所上漲，而隨著天氣轉(zhuǎn)好東北新糧上量增加，加之華北本地玉米上市量也增加，市場供應(yīng)壓力進(jìn)一步增，價(jià)格有所回調(diào)，整體上來看價(jià)格呈偏強(qiáng)調(diào)整態(tài)勢，全國現(xiàn)貨均價(jià)月環(huán)比上漲39.65元/噸，漲幅為2.37%。

一，供應(yīng)市場—新糧上市增加

本月東北產(chǎn)區(qū)新玉米收獲已經(jīng)結(jié)束，總體上量較前期有所增加，其中吉林地區(qū)玉米上量開始增加。不過部分地區(qū)雨雪天氣加大了基層上量及物流走貨難度，加之鐵路運(yùn)力有限，增加種植戶惜售情緒，黑龍江、內(nèi)蒙古等地種植戶處售糧進(jìn)度有所放緩，供應(yīng)壓力依舊不大。目前當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨市場仍是以貿(mào)易糧發(fā)運(yùn)為主，主要集中在各產(chǎn)區(qū)深加工企業(yè)及北方港口，部分糧源經(jīng)火運(yùn)及汽運(yùn)外流至華北及南方銷區(qū)。

本月東北產(chǎn)區(qū)上量，貿(mào)易集糧需求強(qiáng)，北方港口上量持續(xù)增加，糧源也由遼寧玉米為主變?yōu)槎嘣�化供�?yīng)，遼寧、吉林玉米為主，搭配黑龍江玉米，其中吉林玉米增量明顯，日集港量一度從2萬噸上升到5萬噸左右。北方港口庫存處于同比正常偏高的水平，并且貿(mào)易庫存持續(xù)上升，部分港口還存在壓庫現(xiàn)象。截至月底北方港口庫存總量上升共計(jì)328萬噸，月環(huán)比增加88萬噸。

本月華北產(chǎn)區(qū)有持續(xù)霧霾及雨雪天氣，華北糧質(zhì)問題再次凸顯，水分整體偏高，霉變毒素問題凸顯，華北糧在銷區(qū)主導(dǎo)地位松動(dòng)，局部出現(xiàn)大雪天氣影響物流環(huán)節(jié)，糧食外流速度放緩，售糧進(jìn)度同比偏慢，山東、河南地區(qū)約為2-3成，河北地區(qū)約1成�；鶎愚r(nóng)戶惜售情緒未減，天氣影響玉米晾干進(jìn)程，市場干糧供應(yīng)仍然不足，隨著東北、華北玉米價(jià)差逐步拉大，東北玉米流入華北數(shù)量增加，但多以流向酒精企業(yè)為主。

月初產(chǎn)地降雪天氣船期推遲，南方港口庫存玉米供應(yīng)趨緊，隨著延后的船期陸續(xù)到貨，港口庫存快速上升，截止本月底蛇口港庫存總量10.6萬噸左右。受物流運(yùn)輸費(fèi)用壓制及運(yùn)力緊張影響，增加了貿(mào)易商操作難度，使得東北玉米到貨減少，銷區(qū)到貨多以前期合同為主，而受下游飼養(yǎng)庫存低位以及物流偏緊影響，短期貿(mào)易調(diào)運(yùn)現(xiàn)象普遍。伴隨海運(yùn)費(fèi)大幅上調(diào)，產(chǎn)地玉米鐵路運(yùn)輸主銷區(qū)到貨成本優(yōu)勢漸顯，且因河南、山東優(yōu)質(zhì)干糧價(jià)格持續(xù)上漲，外銷較少的河北玉米到貨增加。

二，需求市場—需求恢復(fù)緩慢：

飼料需求緩慢恢復(fù)。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，9月國內(nèi)生豬存欄量繼續(xù)小幅上漲，較8月增加0.1%，但較去年同期減少3.2%;9月國內(nèi)能繁母豬存欄量較8月減少0.5%，較去年同期減少3.8%。豬價(jià)持續(xù)下跌，生豬養(yǎng)殖戶不得已將生豬提前出欄，近期雖有反彈，但漲幅有限。目前生豬存欄以及能繁母豬存欄量仍處歷史偏低水平，生豬飼料需求未能放量。受環(huán)保政策趨嚴(yán)以及老齡母豬淘汰數(shù)量增多影響，能繁母豬補(bǔ)欄量少、淘汰量多，而能繁母豬存欄量變化決定著10—12個(gè)月之后的生豬供應(yīng)。按此推算，生豬明年將出現(xiàn)供應(yīng)低點(diǎn)。另外，雞蛋需求平緩，畜禽養(yǎng)殖戶信心不足，補(bǔ)欄意愿不高，玉米飼料終端消耗的恢復(fù)緩慢。

9月1日起，玉米副產(chǎn)品出口補(bǔ)貼稅率恢復(fù)至13%，且10月18日，吉林省印發(fā)《吉林省玉米深加工企業(yè)財(cái)政補(bǔ)貼管理辦法》，對省內(nèi)規(guī)模以上深加工企業(yè)收購自用加工消耗省內(nèi)2016年新產(chǎn)玉米給予200元/噸加工補(bǔ)貼。內(nèi)蒙古、遼寧以及黑龍江省的補(bǔ)貼政策也相繼出臺，在政策護(hù)航，玉米淀粉行業(yè)經(jīng)營好轉(zhuǎn)，企業(yè)開工率提升，對玉米消費(fèi)量增加。

東北地區(qū)受深加工補(bǔ)貼政策影響，加工企業(yè)收購意愿明顯，堅(jiān)持收購的企業(yè)也以優(yōu)質(zhì)玉米為主。東北火車運(yùn)輸車皮較難申請、汽運(yùn)費(fèi)用相對昂貴壓制，產(chǎn)區(qū)價(jià)差縮小影響，加大貿(mào)易商走貨難度，貿(mào)易量簽單速度下降，東北新糧外流速度變緩，貿(mào)易商采購需求減少，維持收購的貿(mào)易商考慮到儲藏成本以及后期霉變風(fēng)險(xiǎn)，收購標(biāo)準(zhǔn)提高。

北方港口船期密集，貿(mào)易直取積極性高，按北方平倉價(jià)格推算，南北貿(mào)易利差持續(xù)推升北港貿(mào)易商發(fā)貨熱情。貿(mào)易庫存占比大幅提升、貿(mào)易商購銷積極性較高，港內(nèi)外企業(yè)收購力度增加，部分遼寧貿(mào)易商在本地新糧價(jià)位偏高且收購艱難情況下，轉(zhuǎn)向?qū)で蠹�林以及黑龍江省�?yōu)質(zhì)玉米。雖然發(fā)運(yùn)頻繁，但集港數(shù)量增加，截止中旬港口庫存壓力已經(jīng)有所顯現(xiàn)，貿(mào)易商收購標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格。

華北產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)降雨影響本地糧源上市，東北糧源到貨困難，企業(yè)上量再次減少，在企業(yè)庫存普遍偏低的情況下，企業(yè)價(jià)格再次提漲。玉米價(jià)格頻繁波動(dòng)，部分貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望，本地優(yōu)質(zhì)玉米主要發(fā)往當(dāng)?shù)仫暳掀髽I(yè)及南方銷區(qū)，受貨運(yùn)限重影響，當(dāng)?shù)仄�車運(yùn)力緊張，貿(mào)易商出貨速度較慢。

北方港口玉米到貨一再延遲、南方港口需求仍然旺盛導(dǎo)致港內(nèi)庫存大多已售，剩余可售庫存較少，日均成交玉米數(shù)量最高增加至4.7萬噸左右，隨產(chǎn)區(qū)天氣的好轉(zhuǎn)及上量的增加，港口玉米到貨量逐步恢復(fù)，結(jié)轉(zhuǎn)庫存明顯增加，下游飼企采購節(jié)奏放緩，貿(mào)日出貨量下降到2.2萬噸附近，貿(mào)易商銷售心態(tài)有所趨弱。華北糧源持續(xù)上漲，東北玉米價(jià)格優(yōu)勢明顯，銷區(qū)貿(mào)易商到東北采購玉米增多，飼料廠家補(bǔ)庫需求有所提升，不過運(yùn)力不暢令銷區(qū)到貨周期明顯延長，下游需求的有限，用糧企業(yè)備貨持續(xù)少單謹(jǐn)慎，其中大型飼料企業(yè)庫存多維持一周至半個(gè)月的水平。此外東北各項(xiàng)中儲糧輪入及深加工補(bǔ)貼消息也一定程度提振環(huán)節(jié)貿(mào)易心態(tài)，中小散戶階段性補(bǔ)庫需求，貿(mào)易商及用糧企業(yè)采購均以小單快走為主。

三，進(jìn)出口

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月份中國進(jìn)口玉米14,464噸，比上年同期大幅減少66.27%。其中10月份中國從美國進(jìn)口1,315噸，同比減少63.02%;從俄羅斯進(jìn)口120噸，同比減少35.61%。從老撾進(jìn)口12,957噸，同比減少54.77%。2016年1月至10月份中國進(jìn)口玉米2,993,542噸，比上年同期減少34.59%。其中從烏克蘭進(jìn)口2,660,323噸，同比減少30.92%。從美國進(jìn)口208,294噸，同比減少51.52%。從俄羅斯進(jìn)口63,304噸，同比減少7.26%。從老撾進(jìn)口30,620噸，同比減少40.96%。

圖表：2016/2000年中國玉米進(jìn)口月度數(shù)量對比圖(單位：噸)

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2016年10月份，我國出口玉米195噸，同比下降79.28%;2016年1-10月中國累計(jì)出口玉米1,992噸，同比下降79.25%。

圖表：2016/2000年中國玉米出口月度數(shù)量對比圖(單位：噸)

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四，行情狀況—期現(xiàn)貨走勢：

本月CBOT期貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，截止11月30日，12月合約價(jià)格比一月前下跌15.75美分/蒲式耳，報(bào)收336.75美分/蒲式耳;國內(nèi)現(xiàn)貨震蕩走高，全國現(xiàn)貨均價(jià)月環(huán)比上漲39.65元/噸。

1，期貨行情：

美國玉米期貨市場震蕩偏強(qiáng)走勢，主要是美國玉米產(chǎn)量預(yù)估上修、技術(shù)性賣盤小麥跌勢以及美元走強(qiáng)、政府出口檢驗(yàn)報(bào)告疲弱、小麥期價(jià)下滑、其他商品下跌拖累、技術(shù)性賣盤打壓等因素壓制期價(jià)，基金驅(qū)動(dòng)的買盤，大豆上漲、投資者對空頭頭寸鎖定利潤、逢低買盤帶動(dòng)、油價(jià)強(qiáng)勁反彈、技術(shù)性買盤及強(qiáng)于預(yù)期的周度出口銷售數(shù)據(jù)等因素對期貨價(jià)格有所支撐。截止11月30日，12月合約價(jià)格比一月前下跌15.75美分/蒲式耳，報(bào)收336.75美分/蒲式耳。

本月大連玉米期價(jià)逐步走低，截至11月30日大連玉米1705合約收于1544元/噸，較上月末上漲62元/噸。在新季玉米減產(chǎn)、飼料養(yǎng)殖端緩慢恢復(fù)，及深加工補(bǔ)貼政策推動(dòng)下，新季玉米的供應(yīng)余量預(yù)期減少，但考慮到新季糧源的購銷節(jié)奏，以及陳糧的去庫存過程，未來很長時(shí)期內(nèi)玉米供應(yīng)寬松的格局將難以改變，施壓連玉米價(jià)格走勢。

圖表：2016年11月/10月CBOT玉米及DCE玉米期貨市場行情變化走勢圖(單位：美分/蒲式耳，元/噸)

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2，現(xiàn)貨行情：

東北產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)雨雪天氣，加大了基層上量及物流走貨難度，增加農(nóng)戶惜售情緒，玉米價(jià)格穩(wěn)中震蕩;華北產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)雨雪天氣，種植戶惜售心理上升，深加工企業(yè)收購價(jià)格偏強(qiáng)震蕩;北方港口上量不穩(wěn)定，受收購價(jià)格以及成本支撐，平艙價(jià)格明顯走高;南方港口船期一再拖延、可預(yù)售庫存占比少，支撐成交價(jià)格大幅上揚(yáng);銷區(qū)受物流環(huán)節(jié)制約，糧源供應(yīng)較為緊張，糧源到站價(jià)格上漲。據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，全國現(xiàn)貨均價(jià)月環(huán)比上漲2.37%。

建議：

隨著東北地區(qū)的集中售糧高峰期的到來，基層種植戶惜售情緒有松動(dòng)，且政府加大糧食鐵路運(yùn)輸力度措施有效，物流成本小幅下降，利于產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力向中下游的傳導(dǎo)，市場供應(yīng)整體偏寬松，對玉米價(jià)格形成壓制�？紤]到市場余糧充足，企業(yè)庫存儲備偏低，普遍執(zhí)行隨用隨采收購策略，而臨近年底，玉米用糧企業(yè)為了春節(jié)前后安全生產(chǎn)將開始備貨階段，同時(shí)受區(qū)域性運(yùn)輸緊張影響，用糧企業(yè)備貨時(shí)間將會提前，預(yù)計(jì)進(jìn)入12月份，用糧企業(yè)將會逐步增加庫存儲備，市場需求量將會有所增加，也將對玉米現(xiàn)貨價(jià)格起到支撐作用。因此預(yù)計(jì)年前產(chǎn)地基層放量期間，價(jià)格波動(dòng)將較為頻繁。