2014 年報(bào)總結(jié)：航運(yùn)觸底反彈,港口表現(xiàn)略有下降。 

　　航運(yùn)業(yè)受益于油價(jià)的下跌回暖明顯，多數(shù)公司實(shí)現(xiàn)盈利，干散貨市場高開低走，持續(xù)底部徘徊；港口業(yè)收入同比下跌，排名交運(yùn)板塊各子行業(yè)末位。 

　　航運(yùn)公司對比分析：集運(yùn)油運(yùn)經(jīng)營改善，干散貨仍顯萎靡。 

　　1、收入增長：油運(yùn)回暖明顯，干散貨高開低走；2、盈利水平：普遍受益油價(jià)下降，運(yùn)價(jià)決定利潤好轉(zhuǎn)幅度；3、現(xiàn)金流：現(xiàn)金流略有改善，財(cái)務(wù)壓力仍在。 

　　港口公司對比分析：量升提升收入利潤，多數(shù)港口實(shí)現(xiàn)盈利。 

　　1、收入成長：貨量拉動收入平穩(wěn)增長，環(huán)渤海表現(xiàn)突出；2、盈利：量升帶動盈利增長，剛性成本侵蝕利潤；3、現(xiàn)金流與財(cái)務(wù)壓力：現(xiàn)金流壓力仍舊存在，財(cái)務(wù)壓力基本持平。 

　　2015 一季報(bào)總結(jié)：航運(yùn)利潤持續(xù)回升，港口表現(xiàn)依舊低迷。 

　　2015 年1 季度，航運(yùn)業(yè)盡管仍然處于各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)同比略有好轉(zhuǎn)。港口業(yè)延續(xù)了2014 年的低迷態(tài)勢，港口業(yè)的整體財(cái)務(wù)指標(biāo)比較慘淡。 

　　航運(yùn)公司對比分析：燃油價(jià)格普遍受益，油品運(yùn)輸繼續(xù)回暖。 

　　1、從收入來看，油運(yùn)旺季運(yùn)價(jià)繼續(xù)回暖，散貨仍處底部徘徊；2、盈利水平方面，油價(jià)下跌緩解壓力，利潤以上升為主；3、現(xiàn)金流來看，現(xiàn)金流有所好轉(zhuǎn)，財(cái)務(wù)壓力仍迫在眉睫。 

　　港口公司對比分析：收入表現(xiàn)欠佳，盈利能力下滑。 

　　1、收入成長：散貨低迷拖累全局業(yè)績；2、盈利：盈利水平整體下滑，ROE 略有降低；3、現(xiàn)金流與財(cái)務(wù)壓力：財(cái)務(wù)成本負(fù)債率均上升，回款壓力仍在。 

　　二季度展望 

　　1、干散貨：因鋼、礦、煤價(jià)格持續(xù)下跌影響了1 季度的散貨海運(yùn)量，隨著2季度南半球天氣好轉(zhuǎn)，礦價(jià)已連續(xù)2 周回升，在低運(yùn)價(jià)、低庫存、礦價(jià)有修復(fù)預(yù)期的背景下，預(yù)計(jì)散貨運(yùn)價(jià)可逐步恢復(fù)；2、集運(yùn)：Q2 進(jìn)入需求和價(jià)格的復(fù)蘇階段，新的四大聯(lián)盟格局對漲價(jià)更為有利，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁和歐洲推出QE 的影響可能令需求超預(yù)期；3、隨著煉油廠從4 月起逐步進(jìn)入檢修期，油品運(yùn)價(jià)將進(jìn)入下行通道，不過儲油船較高的利用率意味著運(yùn)價(jià)下行空間有限，同比來看，2季度油品運(yùn)價(jià)依然會有明顯漲幅。