新年伊始，從萬(wàn)達(dá)商業(yè)、步步高(002251,股吧)，再到居然之家、海瀾之家(600398,股吧)……互聯(lián)網(wǎng)巨頭頻頻加碼新零售布局。分析認(rèn)為，新零售價(jià)值鏈有望重塑，緊跟巨頭布局未來(lái)的落腳點(diǎn)，在資本市場(chǎng)里關(guān)注商超也是不錯(cuò)的選擇。 

互聯(lián)網(wǎng)巨頭加碼新零售 

2月23日晚間，步步高發(fā)布公告稱，公司與林芝騰訊于2018年2月14日簽署《關(guān)于步步高商業(yè)連鎖股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，公司以17.11 元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓公司股份5183.42萬(wàn)股，占總股本的6%，總價(jià)為人民幣 8.87億元。同時(shí)，公司還與京東邦能于2018年2月14日簽署《關(guān)于步步高商業(yè)連鎖股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，公司同樣以17.11 元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓公司股份4319.52萬(wàn)股，占公司總股本的5%，涉資7.39億元。 

而在此前不久，海瀾之家也曾公告，公司擬以10.48元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓23854.96萬(wàn)股，占總股本的5.31%。如今的騰訊，在兩個(gè)月內(nèi)已先后入股永輝、家樂(lè)福、萬(wàn)達(dá)商業(yè)、步步高、海瀾之家，這一陣營(yíng)逐漸不遜于阿里從2014年開(kāi)始建立的由銀泰、百聯(lián)、三江購(gòu)物(601116,股吧)、高鑫零售等組成的實(shí)業(yè)帝國(guó)。 

事實(shí)上，自2014年阿里入局銀泰商業(yè)開(kāi)始，阿里和騰訊的新零售之爭(zhēng)就已打響，且從未消停過(guò)。而從可獲得的公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)來(lái)看，在近四年的競(jìng)爭(zhēng)中，兩者及其同盟投入的金額已接近1600億元�，F(xiàn)在，國(guó)內(nèi)超市領(lǐng)域市場(chǎng)占有率排名前十的公司，已經(jīng)有7家公司選擇了站隊(duì)。目前僅剩華潤(rùn)萬(wàn)家、物美集團(tuán)和來(lái)自荷蘭的SPAR集團(tuán)仍保持中立。正因?yàn)榇�，目前騰訊和阿里又將目光轉(zhuǎn)向了其他實(shí)體零售企業(yè)，比如阿里系在春節(jié)前投資了國(guó)內(nèi)家居行業(yè)龍頭企業(yè)居然之家，而騰訊系則投資了萬(wàn)達(dá)和海瀾之家等企業(yè)。 

有專業(yè)人士認(rèn)為：“按照現(xiàn)在的格局來(lái)看，接下來(lái)阿里系和騰訊系，以及京東等具有資金實(shí)力的電商巨頭還會(huì)繼續(xù)布局線下，未來(lái)還將有更多線上線下的戰(zhàn)略與資本捆綁合作，2018年的新零售大戰(zhàn)會(huì)持續(xù)升級(jí)。” 

新零售價(jià)值鏈有望重塑

中金公司認(rèn)為，未來(lái)的新零售有望構(gòu)建起全時(shí)段、多場(chǎng)景、高效率的經(jīng)營(yíng)模式，同時(shí)解決純電商流量成本上升和線下實(shí)體店品類和覆蓋半徑有限等痛點(diǎn)，引領(lǐng)行業(yè)變革并帶來(lái)兩類投資機(jī)會(huì)，即全渠道轉(zhuǎn)型已取得成效的零售龍頭以及實(shí)體渠道的價(jià)值重估。 

國(guó)君零售認(rèn)為，2018年新零售融合超市成為主要戰(zhàn)場(chǎng)。同時(shí)，CPI回升將顯著帶動(dòng)超市行業(yè)同店增速與盈利能力。業(yè)內(nèi)龍頭的基本面與估值有望雙升。

東吳證券(601555,股吧)此前表示，2017年以來(lái)阿里、騰訊在零售領(lǐng)域布局連連，其中阿里先后參股聯(lián)華超市、新華都(002264,股吧)、高鑫零售等線下超市龍頭，騰訊則參股永輝超市(601933,股吧)、家樂(lè)福中國(guó)、步步高、海瀾之家等，持續(xù)擴(kuò)充其在線下零售方面的資源版圖。阿里、騰訊兩大巨頭擁有海量流量及數(shù)據(jù)，可以為線下零售企業(yè)完成引流、數(shù)據(jù)分析、精準(zhǔn)營(yíng)銷，通過(guò)線上線下打通為后者爭(zhēng)取更多銷售機(jī)會(huì)；而后者則利用自身的成熟的零售渠道網(wǎng)絡(luò)、廣泛的線下消費(fèi)者覆蓋、高效的供應(yīng)鏈及物流體系為巨頭提供流量的“載體”，讓用戶群體得以留存甚至不斷擴(kuò)張。 

東吳證券建議關(guān)注超市板塊龍頭及資源稟賦優(yōu)、估值有優(yōu)勢(shì)標(biāo)的�？春镁�下超市區(qū)域擴(kuò)張及與線上合作帶來(lái)的新機(jī)會(huì)。零售行業(yè)連橫加劇，龍頭開(kāi)啟擴(kuò)張之路，輸出供應(yīng)鏈、技術(shù)、管理能力，開(kāi)啟跨區(qū)域、多業(yè)態(tài)、線上線下一體化拓展之路。建議關(guān)注超市板塊龍頭永輝超市，區(qū)域性超市資源稟賦優(yōu)者家家悅、步步高、鄂武商等。 

細(xì)分龍頭享高速成長(zhǎng)紅利 

新年伊始，互聯(lián)網(wǎng)巨頭對(duì)新零售的不斷布局，引來(lái)不小的關(guān)注。新趨勢(shì)新變革帶來(lái)的行業(yè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，對(duì)于投資來(lái)講也是很有吸引力的。 

在巨頭的紛紛布局下，相關(guān)的新零售龍頭將持續(xù)受益。A股市場(chǎng)相關(guān)上市公司中永輝超市（601933）、海瀾之家（600398）、蘇寧易購(gòu)（002024）以及紅旗連鎖(002697,股吧)（002697）等值得關(guān)注。 

業(yè)內(nèi)人士向《投資快報(bào)》記者分析稱，線上線下加快融合的背景原因有三個(gè)方面：社零總額與網(wǎng)上零售交易額增幅雙下降，需尋求新的突破；產(chǎn)業(yè)邏輯從“生產(chǎn)者主導(dǎo)”轉(zhuǎn)向“消費(fèi)者”主導(dǎo)；我國(guó)傳統(tǒng)線下零售市場(chǎng)集中度低，需要“新零售”來(lái)創(chuàng)造一種全新的商業(yè)模式改善格局。龍頭公司資源稟賦高，在互聯(lián)網(wǎng)巨頭新零售相關(guān)的資本運(yùn)作中有望享有更高議價(jià)權(quán)，將全面受益于新零售的發(fā)展。 

天風(fēng)證券則通過(guò)數(shù)據(jù)證明目前電商行業(yè)增長(zhǎng)已陷入瓶頸，其指出2015年至2017年網(wǎng)購(gòu)用戶人數(shù)年均增速已低于10%，互聯(lián)網(wǎng)月活躍設(shè)備數(shù)去年12月份同比增長(zhǎng)6.3%，連續(xù)第5個(gè)月維持個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年網(wǎng)購(gòu)用戶基數(shù)增速將持續(xù)下行，電商的流量紅利時(shí)代已基本宣告尾聲。服裝、消費(fèi)電子、家電三大電商銷售權(quán)重品類市場(chǎng)滲透率已相對(duì)較高，未來(lái)繼續(xù)提升空間較小，而在線下市場(chǎng)極具用戶黏性的快消品類，線上利潤(rùn)極低，采用純電商模式，從長(zhǎng)期來(lái)看難以覆蓋成本費(fèi)用，解決此矛盾的關(guān)鍵就在于以超市和電商作為共同載體的新零售。 

多家上市公司已經(jīng)站隊(duì) 

招商證券(600999,股吧)認(rèn)為，本輪新零售浪潮之前、現(xiàn)在和未來(lái)都將由互聯(lián)網(wǎng)巨頭引領(lǐng)。目前的態(tài)勢(shì)是：阿里占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，京東迎頭趕上，騰訊走上前臺(tái)。

其中，阿里陣營(yíng)的上市公司有新華都、三江購(gòu)物、百聯(lián)股份(600827,股吧)等。本月，阿里（包括一致行動(dòng)人）入股新華都10%后，首個(gè)外在展現(xiàn)“作品”——福州盒馬鮮生店正式開(kāi)業(yè)。新大洲A董事長(zhǎng)王磊在網(wǎng)上投資者說(shuō)明會(huì)上表示，公司已經(jīng)通過(guò)將產(chǎn)品銷售到盒馬鮮生，下一步公司計(jì)劃在新零售渠道方面加大力度和投入，積極探索與新零售渠道進(jìn)行各方面的合作。 

百聯(lián)股份在新零售領(lǐng)域不斷探索。2017在上海開(kāi)設(shè)的第一家RISO系食家，融合“超市+餐飲+書(shū)籍+音樂(lè)”的業(yè)態(tài)；2018將繼續(xù)面向線上線下全客群提供全渠道、全品類、全時(shí)段、全體驗(yàn)的新型零售的模式。

騰訊陣營(yíng)的上市公司有永輝超市、海瀾之家等。其中，永輝超市年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收583.95億元，同比增長(zhǎng)18.61%；歸母凈利約18.01億元，同比增長(zhǎng)約45%。

京東投資的公司有步步高等。2月23日步步高發(fā)布公告稱，已經(jīng)接到公司股東通知，向騰訊、京東轉(zhuǎn)讓公司股份，股票復(fù)牌。