本文轉(zhuǎn)載自：新華財(cái)經(jīng)

　　規(guī)模100億元的浙商轉(zhuǎn)型升級(jí)母基金是浙江省政府批準(zhǔn)設(shè)立的市場(chǎng)化母基金，自成立以來(lái)堅(jiān)持“用金融之水灌溉實(shí)業(yè)之田”，迄今已累計(jì)投資近300家代表新經(jīng)濟(jì)方向的科技型創(chuàng)新型企業(yè)，在支持打造創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新高地、促進(jìn)科技創(chuàng)新要素集聚、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用。

　　“從全球視野來(lái)看，中國(guó)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中蘊(yùn)含著眾多結(jié)構(gòu)性的發(fā)展機(jī)會(huì)。”浙商轉(zhuǎn)型升級(jí)母基金管理機(jī)構(gòu)——浙商創(chuàng)新資本管理有限公司總經(jīng)理龔伯勇近日在上海接受新華財(cái)經(jīng)專訪時(shí)表示，浙商創(chuàng)新堅(jiān)守價(jià)值投資，支持科技創(chuàng)新，促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為投資者提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。

　　科創(chuàng)板激活科技創(chuàng)新 為股權(quán)投資提供新退出渠道

　　自2019年7月22日在黃浦江畔正式敲響開市鑼聲，科創(chuàng)板“開考”一年多來(lái)已成功吸引170多家企業(yè)上市，憑借包容性的制度設(shè)計(jì)破題“資本市場(chǎng)助力科技創(chuàng)新”，交出了一份符合各方期待的成績(jī)單。

　　在科創(chuàng)板首批25家上市企業(yè)中，被譽(yù)為“視覺(jué)AI第一股”的虹軟科技正是浙商創(chuàng)新所投資企業(yè)。今年1月6日，浙商創(chuàng)新參與投資的八億時(shí)空正式在科創(chuàng)板掛牌上市，成為2020年科創(chuàng)板首批上市公司。9月2日，高端仿制藥“專業(yè)戶”苑東生物登陸科創(chuàng)板，同樣也是淅商創(chuàng)新投資的企業(yè)。除此之外，淅商創(chuàng)新參與投資的中控技術(shù)也已通過(guò)科創(chuàng)板IPO審核。

　　截至目前，浙商創(chuàng)新底層資產(chǎn)中登錄科創(chuàng)板的企業(yè)和準(zhǔn)備登錄科創(chuàng)板的企業(yè)預(yù)計(jì)超過(guò)一半。在龔伯勇看來(lái)，這是新政策帶來(lái)的紅利，“科創(chuàng)板給我們提供了一個(gè)很好的退出渠道。”

　　身為浙商創(chuàng)新的掌舵者，龔伯勇認(rèn)為，科創(chuàng)板一年多的發(fā)展超出市場(chǎng)預(yù)期。從國(guó)家角度看，科創(chuàng)板基本與國(guó)際接軌的上市標(biāo)準(zhǔn)明顯提升了市場(chǎng)包容性，其主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，有助于推動(dòng)國(guó)家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略實(shí)施。

　　“從投資機(jī)構(gòu)角度看，科創(chuàng)板的直接影響是增加了新的退出渠道，間接影響是對(duì)GP(普通合伙人)專業(yè)化投資水平的提高起到促進(jìn)作用，使大家不僅只看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，也要看行業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)等，這種影響也更為深遠(yuǎn)。”龔伯勇稱。

　　在他看來(lái)，科創(chuàng)板提供了一套可預(yù)期的而且是操作很規(guī)范的制度和程序，體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的開放性和市場(chǎng)化。隨著中芯國(guó)際快速過(guò)會(huì)等標(biāo)桿性項(xiàng)目的明星效應(yīng)，以及九號(hào)機(jī)器人獲上交所科創(chuàng)板上市委會(huì)議通過(guò)，有望成國(guó)內(nèi)首家通過(guò)發(fā)行CDR(中國(guó)存托憑證)形式登陸科創(chuàng)版企業(yè)，這些政策上的突破將給市場(chǎng)帶來(lái)新的機(jī)會(huì)。

　　和美國(guó)納斯達(dá)克相比，科創(chuàng)板當(dāng)前還有哪些待改善空間?對(duì)此，龔伯勇認(rèn)為，從科創(chuàng)板長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，一是要進(jìn)一步確立科技創(chuàng)新屬性;二是要對(duì)標(biāo)全球市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)，吸引全球企業(yè)，實(shí)現(xiàn)股票供給全球化;三是吸引更多全球機(jī)構(gòu)投資人參與，實(shí)現(xiàn)需求全球化。通過(guò)這些努力，推動(dòng)科創(chuàng)板對(duì)中國(guó)的科技創(chuàng)新發(fā)揮更大支撐作用。

　　抓住轉(zhuǎn)型升級(jí)和科技創(chuàng)新投資主線

　　作為浙江省政府批準(zhǔn)設(shè)立的市場(chǎng)化母基金，浙商創(chuàng)新近年來(lái)圍繞科技創(chuàng)新堅(jiān)持專業(yè)化投資，確立了“一條主線，兩大能力，三類組合”的投資策略。

　　據(jù)龔伯勇介紹，一條投資主線即中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的結(jié)構(gòu)性發(fā)展機(jī)會(huì)。立足全球視野，未來(lái)十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)值得期待。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展存在巨大不確定性，在不確定性中，要抓住中國(guó)現(xiàn)階段行業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)變遷中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，深度挖掘并持續(xù)追蹤細(xì)分行業(yè)龍頭。

　　從投資的方法論角度，浙商創(chuàng)新構(gòu)建了兩大投資核心能力——研究驅(qū)動(dòng)、深耕產(chǎn)業(yè)。其中，研究驅(qū)動(dòng)重點(diǎn)是三個(gè)方面，一是上下結(jié)合研究，二是在實(shí)踐中研究，三是用發(fā)展眼光去研究，緊密跟蹤行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，尋找行業(yè)變遷規(guī)律和投資機(jī)會(huì)。

　　“深耕產(chǎn)業(yè)，主要是在包括醫(yī)療大健康、新一代信息技術(shù)、新經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)中進(jìn)行系統(tǒng)性布局。”龔伯勇表示，比如在醫(yī)藥大健康領(lǐng)域，與國(guó)內(nèi)該行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)展開合作，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)基金“找得到、投得進(jìn)、幫得上、退得出”優(yōu)勢(shì)，對(duì)相關(guān)企業(yè)提供更多支持與幫助，進(jìn)而形成產(chǎn)業(yè)集聚和資源整合優(yōu)勢(shì)。

　　在投資組合策略上，浙商創(chuàng)新從資產(chǎn)階段、投資類別和投資行業(yè)三個(gè)維度對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行了組合配置，全面覆蓋中早期基金、成長(zhǎng)期基金和成熟期基金。截至目前，浙商創(chuàng)新母基金底層資產(chǎn)中大約30%用于直接投資，70%用于投資產(chǎn)業(yè)基金和私募股權(quán)基金。自2019 年以來(lái)的投資中，逐步增加了產(chǎn)業(yè)基金和直接項(xiàng)目投資的比重。

　　在投資行業(yè)方面，浙商創(chuàng)新母基金在大健康、新科技、新經(jīng)濟(jì)三大領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了重點(diǎn)布局。其中，有多家企業(yè)屬于國(guó)家政策大力支持的人工智能、生物技術(shù)、光電芯片、信息技術(shù)等硬科技領(lǐng)域。

　　根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，在浙商創(chuàng)新母基金的投資組合中，已有約百家企業(yè)發(fā)生后續(xù)輪融資，多家企業(yè)分別在主板、科創(chuàng)板、港股上市，截至目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)披露的上市輔導(dǎo)企業(yè) 6家。

　　打造創(chuàng)新投資生態(tài)圈 賦能企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值

　　從事股權(quán)投資和基金管理工作近十年，龔伯勇認(rèn)為，股權(quán)投資行業(yè)是“受人之托、忠人之事、代人理財(cái)、為人管業(yè)”，只有通過(guò)企業(yè)成長(zhǎng)和行業(yè)發(fā)展來(lái)賺錢才是回歸投資本質(zhì)。市場(chǎng)上有資源變現(xiàn)、制度套利等不同策略，還有一大批優(yōu)秀投資人則是研究驅(qū)動(dòng)、認(rèn)知變現(xiàn)。他們主要是分享新興行業(yè)發(fā)展的紅利，尋找看好的行業(yè)、發(fā)掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)，然后再在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，伴隨企業(yè)成長(zhǎng)。因?yàn)槭亲稣J(rèn)知變現(xiàn)，投資人對(duì)行業(yè)的理解，對(duì)企業(yè)價(jià)值的發(fā)現(xiàn)，以及參與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的能力就非常重要。

　　“投資機(jī)構(gòu)不僅要發(fā)現(xiàn)價(jià)值，也要?jiǎng)?chuàng)造價(jià)值，主動(dòng)賦能企業(yè)是投資機(jī)構(gòu)的應(yīng)有之義。”龔伯勇表示，浙商創(chuàng)新近年來(lái)構(gòu)建了“產(chǎn)業(yè)-資本-人才-政府”創(chuàng)新投資生態(tài)圈，搭建一體化綜合服務(wù)平臺(tái)，并創(chuàng)立浙商創(chuàng)新商學(xué)院，持續(xù)為投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本、地方政府等提供資源聚合、信息分享、行業(yè)互動(dòng)的產(chǎn)融服務(wù)，目前已催生很多實(shí)際合作成果落地。

　　目前，浙商創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新朋友圈正在逐漸擴(kuò)大，涵蓋了近 200 家優(yōu)秀上市公司和超過(guò) 1 萬(wàn)家科技創(chuàng)新企業(yè)。這個(gè)生態(tài)聚集后產(chǎn)生的化學(xué)作用極為豐富：有些企業(yè)已經(jīng)上市，他們可能需要一些并購(gòu)標(biāo)的，浙商創(chuàng)新就協(xié)助他們共同策劃設(shè)計(jì)和實(shí)施產(chǎn)業(yè)基金;有些被投企業(yè)要做大做強(qiáng)，浙商創(chuàng)新就幫助他們留意對(duì)接具有高成長(zhǎng)性的潛在企業(yè)作為并購(gòu)標(biāo)的，助力其發(fā)展壯大等。

　　比如，在醫(yī)藥領(lǐng)域，浙商創(chuàng)新與上市公司貝達(dá)藥業(yè)合作，攜手成立了貝達(dá)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基金;在科技領(lǐng)域，浙商創(chuàng)新與舜宇光學(xué)合作，圍繞其產(chǎn)業(yè)鏈共同投資了一些科技創(chuàng)新項(xiàng)目。這種“產(chǎn)業(yè)+基本”合作模式有助于做大做強(qiáng)上市公司，加快上市公司產(chǎn)業(yè)鏈投資，促進(jìn)地方優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)集聚。

　　據(jù)龔伯勇介紹，依靠創(chuàng)新投資生態(tài)圈，浙商創(chuàng)新還積極配合地方政府引進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，幫助合作伙伴尋找后續(xù)戰(zhàn)略發(fā)展空間。自2019年下半年以來(lái)，已推薦超過(guò)10家企業(yè)落戶浙江，為浙江省打造創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新高地、促進(jìn)科技創(chuàng)新要素集聚發(fā)揮了積極作用。

　　總結(jié)浙商創(chuàng)新的投資經(jīng)驗(yàn)和投資風(fēng)格，龔伯勇表示，一是建立了一個(gè)網(wǎng)絡(luò)，二是擁有一套生態(tài)，三是保持穩(wěn)健，不被市場(chǎng)所左右，不受情緒所影響。而要保持穩(wěn)健投資，一是理念要穩(wěn)健，不要激進(jìn);二是基金要做組合;三是要追求“好的行業(yè)、好的企業(yè)、好的價(jià)格”。(本文轉(zhuǎn)載自：新華財(cái)經(jīng))

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